配股是好事还是坏事( 二 )

其次，比例高溢价配股是指配股资金用于重建一个与公司现有规模几乎相同的企业。即使能找到合适的项目，项目建设能否顺利进行，项目投产后产品能否销售，公司的管理水平和技术实力能否跟上，这些都是影响配股资金能否在预定期限内取得成效的关键问题，上市公司很难满足投资者对投资回报的要求。
此外，由于我国上市公司强制配股，配股会将更多的投资者资金拖入股市。按照资金分散的原则，鸡蛋不能放在一个篮子里。股东不仅要把全部资金投入一只股票，还要留出一部分资金投入风险较小的领域，比如购买国库券或者进行其他产业投资。但每年持续配股势必会把更多的投资者拖入股市，让投资者承担更大的市场风险。
4配股与资产流失
配股一般是指所有股东按照持股比例追加投资，使原股东的相对持股比例不变。当然，如果部分股东不介意持股比例，也可以放弃配股。然而，放弃配股的股东可能会遭受市场价格损失。
流通配股后，由于除权的影响，股价会下跌。对于参与配股的股东来说，股份的总市值不会因股份数量的增加而发生变化。但如果放弃配股，这部分股东将因其股票总市值减少而遭受损失。对于暂时不能上市流通的国有股和法人股，市值只是一个名义价格，其经济利益是否受损取决于配股后每股净资产和盈利能力的变化。
当配股价格不等于每股净资产时，股东放弃配股会导致资产相互转让，也就是说，部分股东的资产会在配股中流失。配股低于每股净资产时，配股后的每股净资产会高于配股价格，低于原基数，使放弃配股的股东的部分净资产无偿流向参与配股的一方；当股票价格高于每股净资产值时，每股净资产将大于原始基数，但小于原始基数
投资者热衷于配股的原因是配股不仅可以增加手中的数量，还可以通过追加投资降低市盈率。
上市公司配股，只能在配股时股价低于股票市场价格的情况下进行。当配股大于或等于配股时的股票市场价格时，投资者可以直接在股票市场购买类似的股票，以增加其持有的股票数量。
与配股时的股市价格相比，股价很低。如果上市公司配股后经营业绩能够保持在原有水平，那么配股后的股票成本和平均股价就会下降，股票的市盈率也会相应下降。
如果股东a以每股20元的价格购买1000股g股，则该股每股税后利润为0.2元，市盈率为100倍。当g股市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，每股5元，配股比例为每股0.5股。
5配股与市盈率
y=(市场价格配股率配股率)(1配股率)
=(15 0.55) (1 0.5)
=11.66元
股东a以每股5元的价格配置500股后，入股1500股g股。持股成本从每股20元降到每股15元，市盈率从100倍降到75倍。
事实上，降低股票的市盈率或平均持有成本并不一定要通过配股来实现。如果股东a可以在市场上购买市盈率较低的股票，其效果和配股一样，但持有的股票种类增加了，因为股票只是上市公司，为投资者提供了购买市盈率较低股票的机会。在上面的例子中，如果股东a可以购买市盈率只有25倍(股价/每股税后利润)的股票，然后投资2500元，降低市盈率或股票成本的效果是一样的，只是持有的股票品种会增加。
【配股是好事还是坏事】投资者在追加投资时，只要把握住后买股票的市盈率低于先买股票的原理，就可以降低股票的平均市盈率。如果投资者只想降低持股成本或持股市盈率，就不必局限于配股发行。如上例，投资者无需投入2500元配股原始股。如果市场上有市盈率较低的股票，比如每股2.5元，市盈率只有10倍，那么投资者a可以买入1000股，其股票的平均市盈率已经从100倍下降到56.25倍，比参与配股要好。