历经五年之旅 ， 三次未能上市 。2019年7月25日 ， 丸美成功上市 。在“弹鱼尾纹”的同时 ， 丸股终于弹进了“a股”市场 。丸美有限公司从以眼部护理为突破口的主品牌“丸美”起步 ， 逐步发展壮大 。目前拥有“丸美”、“季春”、“爱火”三大品牌 ， 产品也涉及护肤和彩妆两大领域 。丸股上市无疑是国内化妆品品牌市场竞争力不断增强的表现 。
一、丸美股份具有良好的盈利能力
我国护肤品市场巨大.作为仅次于美国的第二大化妆品消费国 ， 2017年中国化妆品市场达到3615.7亿元 。其中护肤品占比52.62% ， 达到1866.55亿元 。2012年至2017年 ， 中国护肤品市场复合年增长率达到8.02% 。
在过去的三年里 ， 盈利能力先看业绩 ， 丸美股份业绩稳定增长 。,丸的营业收入和净利润稳步增长 。2018年 ， maru营业收入15.76亿元 ， 同比增长16.57%；净利润4.12亿元 ， 同比增长32.05% 。稳步增长的业绩代表了马鲁股份的持续盈利能力 ， 也是马鲁股份发展壮大的基础 。
高毛利率给丸美股份带来更高的利润空间 。化妆品行业是一个毛利率很高的行业 ， 一般产品的毛利率可以达到60%以上 。polaiya的产品结构和marumi差不多 。对比两家公司的毛利率 ， 2018年maru股份的毛利率达到67.67% ， 而polaiya的毛利率仅为61.96% 。毛利率越高 ， 产品差异化越强 ， 市场竞争力越强 。2018年 ， “丸美品牌”产品处于基准高端 ， 毛利率70.39% 。这是因为他的定位和高价带来的高毛利 。
高资产收益率是丸美股份股东收益的保障 。也和波莱亚相提并论 。2018年 ， 相比polaiya18.28%的净资产收益率 ， 丸美的净资产收益率高达35.57% 。当然 ， 随着马鲁股份和增发股份的上市 ， 以后净资产收益率可能会被摊薄 。但目前资产回报率高意味着maru股份可以给股东带来良好的投资回报 。
二、渠道力成为丸美股份的完美“护城河”
中国丸美股份深耕二、三线城市市场 。"s一线城市主要被外国品牌占据 。丸美有限公司总部设在国内二三线及以下城市 ， 二三线及以下城市的终端网点占95%以上 。分销网点在31个省、自治区、直辖市实现全覆盖 。2018年 ， 马鲁注册的经销商终端网点有16 ， 555家 。随着二三线城市人民生活水平的不断提高 ， 其市场贡献能力不容小觑 。
目前 ， 马鲁股份在线上、线下并行 ， 丸美股份销售模式两开花 。的销售模式以分销为主 ， 直销为辅 ， 同时开辟了屈臣氏、大润发等经销商 。线下渠道的销售比例一直高于线上渠道 ， 但随着电子商务的发展和人们消费习惯的改变 ， 线上业务发展迅速 。2018年 ， maru线下渠道增长7.9% ， 线上渠道增长高达31% 。线上线下并行运营 ， 保证了maru股份的收益 。对于快消品来说 ， 比较重要的是渠道建设 。好的渠道是maru天然的“护城河” 。
三、丸美股份资金回流快
对下游高议价力 ， 丸美股份应收账款低 。丸业有限公司的应收账款自2017年以来大幅下降 ， 从4986万元降至917万元 ， 2018年甚至降至290万元 。应收账款减少不是因为产品销量下降 ， 而是因为maru股份资金回笼加快 。2018年 ， 丸股应收账款周转率高达261.16 。原因是丸股主要分布在下游 ， 采用“先钱后货”的原则 。这反映了它对下游的高议价能力 。